數字水泥|2019年上半年水泥行業經濟運行報告
綜述：2019年上半年水泥行業“量價齊升”，行業效益繼續保持增長態勢，但增速比去年明顯回落。?
發布時間：
2019-07-29
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綜述：2019年上半年水泥行業“量價齊升”，行業效益繼續保持增長態勢，但增速比去年明顯回落。
上半年房地產投資繼續保持較快增長，基礎設施補短板，水泥相關的需求環境有了明顯改善，水泥產量增速創出近6年來同期新高。需求增長、供給壓縮使得全國水泥和熟料庫存整體處于中低位，保證了行業水泥市場價格仍舊處于歷史較好水平。雖然南強北弱的市場大格局沒有變化，但以京津冀及周邊為代表的北部區域價格和供需比去年有了明顯的改善。
根據國家統計局統計，2019年1-5月份水泥行業利潤總額650億元，同比增長33%。預計上半年行業利潤將達800億元，同比增加約20%，從水泥行業上市公司上半年業績預告看，扎堆報喜。全年效益水平總體會高于2018年。
值得關注的是，今年以來，貴州水泥需求出現快速大幅下滑，價格下滑至全國洼地，東北價格由曾經高位降至低價區，如何走出低谷，考驗著行業企業的智慧。同時部分省份在效益較好的背景下，通過跨省置換出現大量的新增產能，為未來行業健康發展帶來極大的不穩定因素。
一、水泥需求：增速創6年來新高
2019年上半年，固定資產投資在高基數上保持平穩增長，民間投資增速企穩回升，基礎設施、民生等短板領域投資穩步增長，房地產投資去年以來一直保持10.9%的較快增長，尤其是新開工面積和施工面積仍保持較高增長水平。同時基建投資作為逆周期調節工具，再次承擔起“穩增長”重任，從中央到地方持續推出穩增長舉措，上半年基建投資增速比去年底也在逐步回升。尤其是基建細分項中交通投資增速顯著改善，增速環比均提升。兩者作用下，全國水泥需求好于預期，需求同比增長達到5%以上的較好水平。 
2019年上半年，全國累計水泥產量10.45億噸，同比增長6.8%，水泥產量增速創出近6年來同期新高。
從六大區域來看，均呈現不同程度的增長，北部區域增速快于南部地區，尤其是華北和東北地區接近20%的高增長。華東和西北地區也接近2位數的較快增長。相比來說中南和西南地區相對較弱。
分省來看，23個省實現正增長，8個省為負增長。其中，吉林、山西、山東、西藏、黑龍江水泥產量增長迅猛，超過20%以上的高增長。其次是河北、甘肅、天津、遼寧也超過了2位數。海南、北京、青海、貴州、廣西、湖南、廣東、寧夏呈負增長。
值得注意的上半年包括海南、青海、貴州、廣西、湖南、廣東的需求有明顯減弱。另外，產量高增長情況各有不同，吉林產量高增長，主因是遼寧和內蒙流入減少。山東、西藏、河北則是由于需求增加。
二、供給：庫存仍保持低位，產能利用率有所回升
2019年上半年，外部環境依舊，供給端總體依舊受制于包括在錯峰生產、環保限產在內的制約，在需求形勢總體回升的情況下，水泥庫存水平總體依舊處于歷史低位，多數時間維持在50-60%之間的較低水平。
2019年除東北以外，西北、華北地區水泥價格能夠實現同比上漲，與區域內企業堅決全面執行錯峰生產也不無關系，特別是河北唐山地區為代表的主產區，被政府強制性叫停情況已成為常態，再加上周邊河南、山東等省份的夏秋季錯峰生產，執行情況良好。
根據中國水泥協會數字水泥網初步統計，2019年上半年，新點火生產線10條，熟料設計產能1550萬噸/年。分布較為分散，涉及包括山西、安徽、湖北、福建、廣西、湖南、貴州、甘肅、云南9個省區。
在上半年整體需求提振的背景下，水泥熟料產量7.1億噸，同比增長8.4%。熟料產量創歷史同期新高，熟料產能利用率水平同比去年有所回升，比去年同期提高6個百分點，達到71%。
三、水泥價格：同比上漲、環比略降，創了歷史上半年的同期新高
根據數字水泥網監測，水泥價格呈現出同比上漲、環比略降特征。上半年全國PO42.5平均水泥價位達到435元/噸（西藏除外），比去年同期上漲17元/噸，同比增長4%。價位創了歷史上半年的同期新高。需求增長，供給壓縮使得全國水泥和熟料庫存普遍處于中低位，保證了水泥市場價格仍舊處于歷史較高水平。
分季度看，一季度雖處于水泥消費淡季，價格延續去年底水平，PO42.5市場價位維持在437元/噸；二季度價格高位略有回落，但穩定在433元/噸左右。
分六大區域價位來看，上半年華東地區均價483元的價格水平仍居榜首，其次是中南地區的468元，東北最低為362元。西南和華北地區價格基本相當，均價分別在428元和422元；西北地區略高于東北地區，成交價格穩定在391元/噸。
從同比增幅來看，除了東北有較大幅度的下滑外，其余六大區均呈現不同程度的上漲，漲幅最大的是華北地區，增幅8.8%，其次是華東和中南地區，上漲6%。
分省來看，除拉薩外，30個省會城市價格有11個呈現同比下降，降幅最大的是哈爾濱、貴陽和長春，分別下滑21%、14%、13%。需求的走弱是價格下滑的主因。
另外有19個同比上漲，漲幅最大的是天津、鄭州、成都、合肥和北京，上漲幅度接近20%。
四、進出口：進口繼續暴增
根據海關總署數據顯示，2019年1-5月我國水泥出口量大幅度減少，水泥出口214萬噸，下降42%，熟料出口20萬噸，下降79%。需求強勁、錯峰影響和較高價位，導致我國進口水泥和熟料繼續暴增，1-5月份共進口水泥和熟料897萬噸，同比增加149%。其中，水泥進口87萬噸，增長238%，熟料進口809萬噸，增長142%。
越南繼續保持熟料對我國進口量的第一位，共計547萬噸，占總進口量的68%，其次是泰國進口熟料87萬噸，占總進口量的10.7%。
五、行業效益：利潤繼續保持增長，增速比去年明顯收窄
根據國家統計局數據顯示，2019年1-5月份水泥行業營業收入3666億元，同比增長18%；利潤總額650億元，同比增長33%，增速比去年同期大幅收窄，預計上半年將達800億元，同比增長20%。
水泥行業上市公司半年預告看，全部扎堆報喜，中國建材股份公告盈利大幅增加50%；華新水泥公司同比增加46~56%；冀東水泥同比增57~63%；上峰水泥同比80~100%等等。
六、下半年市場預測與行業形勢走向分析
1、從需求層面看。地產投資增速下半年將出現回落，但不會出現大幅度回落，同時預計下半年基建項目投放可能有望加快，因此，預計下半年水泥需求增速將比上半年雖有所回落，但2019年水泥產量很可能實現正增長，熟料用量也將超過14億噸，創歷史新高，將成為下半年全國水泥價格總體價格穩定提供有力的支撐。
2、從價格變化看。北部在整體需求較好的情況下，夏季錯峰促使庫存多在正常或偏低水平，價格進一步上漲空間。7-8月南部地區短期價格走弱，屬于正常的季節回落，四季度預計環比回升，但預計不會到去年四季度水平。效益水平總體或略高于2018年。因此，全年行業盈利水平高于去年已成定局。
3、從政策走勢看。水泥行業現行兩大主導產業政策“減量置換”和“錯峰生產”。①跨省產能置換政策已被部分省政府主管部門變成“置換產能只出不進”；對僵尸產能被置換激活，企業普遍認為加大了有效產能，對控制新增產能不利。在今后政策完善中，加大置換比例已成共識。②錯峰生產執行中的障礙將在新的《錯峰生產實施細則》中得到糾正。③鼓勵水泥企業加大工業廢渣利用的政策將在產能置換政策得以體現。
4、從風險控制看。①國家反壟斷局加大執法，從經營者集中申報、協議價格壟斷、市場排他性方面，部分企業或平臺因沒有建立規避機制，接受反壟斷處罰的風險很大。②政府加大礦產資源管控，無法獲得新增資源儲備企業，面臨在礦山服務年限到期前被迫自行停產的風險。③國辦發〔2019〕35號文件關于加快推進社會信用體系建設指導意見的發出，政府部門將深入開展失信聯合懲戒，水泥企業“批小建大”建設項目存在被處罰的風險。
5、從未來預期看。①未來市場總需求還會處于一個平臺期，南北需求差異在收縮，北方水泥企業的虧損面有望減少。②堅持錯峰生產作為化解過剩產能的有效手段，環境敏感地區在環保總量約束下，部分水泥窯和多數水泥粉磨站遲早要被動關閉。③借助于減量置換政策的從嚴，有效淘汰落后產能，市場布局會得到進一步優化。④企業科技創新、綠色和智能化工廠建設、境外投資走出去、水泥窯協同處置、行業自律誠信將作為中國水泥行業高質量發展的核心內容。
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